🚀 寻找下一个液冷之王 💎

市场渗透率爆发：从 2026 年开始，随着 NVIDIA Rubin 平台的发布，液冷将从目前的 5% 市场渗透率暴增至 90%+。这不仅是技术升级，更是交付能力的革命性转变。黄仁勋明确表示 Rubin 时代 100% 采用液冷，没有任何风冷方案，这意味着液冷已从「性能优化选项」升级为「工业化必需品」。

为什么是现在？从 Blackwell 到 Rubin 的跨越不仅是性能提升，更是热管理范式的彻底转变。Blackwell 还能用 50% 风冷 + 40% 液冷的混合方案，但 Rubin 功耗密度的飙升让液冷成为唯一选择。一旦平台定型，就不会回退 - 这就像 HBM3/4 不会退回 HBM2 一样。

为何对标 HBM 巨头？伊顿通过并购 BOYD（全球最有潜力的微通道冷板公司）形成了电力+液冷的完整闭环，就像美光和海力士垄断了 HBM 市场一样。80% 的供应链在中国，但核心技术和定价权掌握在这两家手中。

供应链逻辑：当维谛和伊顿成为下一个美光/海力士时，其供应链公司将如同旭创供应链（光库科技、源杰科技）和AMD供应链（通富微电）一样全面上涨。这不是概念炒作，而是水涨船高的必然结果。

为什么是中石科技？

• ✓ 刚需中的刚需：Rubin 功耗飙升让 TIM 从可选变为必选
• ✓ 复购属性：服务器迭代、元器件维护、型号升级都需要重复购买
• ✓ 价格逐月上涨：需求旺盛推动供应商持续提价
• ✓ 不可替代性：工程化能力和可靠性形成技术壁垒
• ✓ 市场认可：走势比英伟达还稳，机构持续加仓

⚠️ 对比：纯中科技什么都没有仅靠传言就涨十几倍，中石科技有实际订单和技术壁垒，空间只会更大。

为什么是英维克？

• 对标维谛：40% 高管来自维谛技术，基因相同
• 业绩预期：2026-2027 复合增长率 200%-300%（来自公司内部共识）
• 必然实现：不是乐观预测，是信誓旦旦的承诺
• 国内唯一：竞品（高澜股份、申菱环境）与英维克差距是云泥之别
• 市场走势：比概念股走得更稳，机构持续加仓

💰 价格预期：超越中石科技只是时间问题，超越纯中科技是分分钟的事

为什么值得三年以上的背书？

这是继光模块和HBM之后，第三个值得做专题直播的主题。判断标准只有一个：

1. 市场渗透率：5% → 90% 的爆发式增长
2. 技术壁垒：不是简单升级，而是交付能力的革命
3. 产业链定位：从可有可无到战略资产
4. 定价权转移：溢价能力持续提升
5. 不可逆性：平台一旦定型，不会回退

🎯 2026 年 3 月 16 日 GTC 大会将是行业认知的分水岭，Rubin 白皮书发布后，液冷将从「概念炒作」进入「业绩兑现」阶段。

今年的两大主线：

1. 电力：马斯克自建电厂、美国电力供应不足倒逼温水冷却方案
2. 材料：TIM、微通道冷板等关键材料成为卡脖子环节

投资启示

• 市场定价有其逻辑：旭创10%回调 vs 新易盛20%+回调，反映了市场对两者地位的真实认知
• 供应链主导权：老黄（黄仁勋）选择新易盛是因为1.6T供应能力有限，被迫补短板
• 长期持有首选：光模块赛道只认旭创为真龙头，新易盛只是替补
• 波动性交易：新易盛适合做波段，但不适合作为核心仓位，二季度后1.6T放量，某个阶段涨幅可能超旭创
• 风险警示：不要因为新易盛涨幅更大就盲目追逐，龙头的稳定性才是价值所在

💡 核心结论：光模块赛道的真正龙头只有旭创，这是所有分析的基础共识。新易盛虽然也受益于AI浪潮，但其地位、稳定性和长期价值都无法与旭创相提并论。

其他值得关注的标的

• 东阳光：妥妥三位数（对标通富微电）
• 阳光电源：大资金稳定选择，4-5倍空间，但需要耐心
• 胜宏科技：四季度符合预期，2026预计净利润150亿+，若周一负反馈，是很好机会
• 旭创/新易盛：1.6T光模块龙头，但不要满仓满融

液冷技术在 2026 年的地位，完全等同于 HBM 在 2024 年的突破。这不是简单的概念炒作，而是：

• 从 5% 到 90% 的市场渗透率爆发
• 从可选方案到工业化必需品的地位跃迁
• 从边缘零件到战略资产的价值重估
• 从价格竞争到定价权掌控的权力转移

🚀 下一个美光，就在液冷产业链中 💎